Spicy Fortuna › #132 Vender el PÓDCAST, Ir a la LUNA y dónde INVIERTEN los Españoles

Dónde invierten los españoles

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"Yo creo que la gente con menos poder adquisitivo tiene la mayoría de dinero ahorrado en su banco y ya está. En líquido. En líquido."
— Alvaro · 43:44 ↗

// TL;DR

// POR QUÉ IMPORTA

Riqueza financiera máxima (2025): Supera los 2,6 billones de euros

// IMPLICACIÓN

Cree que las personas con menos poder adquisitivo suelen tener sus ahorros en el banco en líquido, a menudo invertidos en fondos malos vendidos por el banco, lo que considera una imposición.

// EN EL EPISODIO

Los españoles con menor poder adquisitivo tienden a mantener la mayoría de sus ahorros en el banco, ya sea en efectivo o en depósitos a plazo fijo de bajo riesgo, buscando una rentabilidad mínima para mitigar la inflación. A menudo, estos productos son ofrecidos directamente por los bancos, y existe una falta de cultura financiera que dificulta la inversión en productos más complejos.

La vivienda juega un papel fundamental en el patrimonio de los españoles, especialmente después del 20% más pobre, que a menudo lucha por acceder a una casa. Una vez que se logra comprar una vivienda, esta representa más del 50% del patrimonio total. Sin embargo, a medida que el patrimonio aumenta, el peso proporcional de la vivienda disminuye, dando paso a otras formas de ahorro. Solo en los percentiles más altos de riqueza comienzan a aparecer inversiones en otros inmuebles, como locales comerciales, y en renta variable.

En los niveles más altos de patrimonio, especialmente a partir del percentil 99, la diversificación cambia drásticamente. Mientras que la vivienda sigue presente, su proporción se vuelve insignificante frente a las inversiones en negocios y acciones de empresas cotizadas. Curiosamente, la liquidez y las cuentas bancarias son casi inexistentes en estos niveles, y el endeudamiento usando activos como colateral se convierte en una estrategia común para evitar vender y generar impuestos.

El estudio revela una predilección especial por el sector inmobiliario en España, a diferencia de otros países donde la inversión en valores cotizados es más común. Esto se debe en parte a la creencia cultural de que la vivienda es una inversión segura que siempre sube y a la falta de educación financiera. Para los segmentos más desfavorecidos, el objetivo principal es adquirir una vivienda, y solo después se considera la inversión en otros activos. Plataformas como Trade Republic ofrecen alternativas para familiarizarse con productos financieros y empezar a invertir, incluso con pequeños montos, combatiendo la inactividad del dinero en cuentas corrientes.

El camino hacia una mayor independencia financiera en España parece pasar por el aumento de ingresos, especialmente para el 20% más pobre, seguido de la adquisición de vivienda, y posteriormente, la diversificación en otros activos financieros a medida que el patrimonio crece. La disparidad en la composición del patrimonio se acentúa en los percentiles más altos, donde el valor se mide en millones y las estrategias de inversión son mucho más sofisticadas y diversificadas, incorporando negocios y valores cotizados por encima de cualquier otro activo, incluida la vivienda personal. Solo en estos estratos se utiliza el apalancamiento financiero para optimizar el patrimonio invertido, en lugar de vender activos.

// QUÉ DICE CADA UNO

Alvaro
Cree que las personas con menos poder adquisitivo suelen tener sus ahorros en el banco en líquido, a menudo invertidos en fondos malos vendidos por el banco, lo que considera una imposición.
Opina que, al tener mucho más dinero, la gente tiene acceso a un abanico más amplio de posibilidades de inversión, una vez que han maximizado los activos tradicionales como la vivienda. Discrepa con la valoración de tener un porcentaje alto de una empresa en tu patrimonio, ya que en caso de querer venderlo, se hundiría su valor.
Marc
Sostiene que la mayoría de las personas con menos recursos tienen sus ahorros en líquido o en depósitos a plazo fijo con bajo riesgo, buscando solo protegerse de la inflación, y no poseen una gran diversificación, en gran parte por falta de cultura financiera.
Argumenta que es un tema cultural muy arraigado en España la creencia de que la vivienda siempre sube y es una inversión segura, tangible y fácil de entender, a diferencia de los productos financieros complejos, en un país con poca educación financiera.
Euge
Explica que la distribución del patrimonio de los españoles se caracteriza por una fuerte tendencia a la vivienda, siendo esta el activo principal para quienes superan el 20% más pobre. También señala que el 20% más pobre carece de vivienda y concentra su pequeño patrimonio en liquidez, ya que no ven rentable complicarse con inversiones menores.
Describe cómo, al avanzar en los percentiles de riqueza, la vivienda pierde importancia relativa en el patrimonio y surgen otras inversiones como inmuebles comerciales, y la renta variable. Observa que el percentil 99.99 tiene un patrimonio distribuido principalmente en negocios y acciones cotizadas, donde la vivienda apenas representa algo simbólico.

// CONTEXTO MÁS ALLÁ DEL EPISODIO

El ahorro se dispara, pero la vivienda sigue siendo el sueño inalcanzable

El episodio acierta al señalar que los hogares con menor poder adquisitivo mantienen sus ahorros en productos bancarios de bajo riesgo. Sin embargo, omite un dato revelador: desde la pandemia la tasa de ahorro de las familias casi se ha duplicado y los salarios han crecido un 6%, pero la riqueza mediana —la del hogar “típico”— apenas ha avanzado un 1,3% y solo ha mejorado para los mayores de 45 años [5].

Este ahorro “ficticio”, como lo califica el catedrático José Ignacio López Sánchez, se destina fundamentalmente a la vivienda, precisamente el bien que se ha encarecido hasta volverse prohibitivo para muchos [5]. El Banco de España ya advertía en su estadística experimental que el 10% más rico concentra el 42% del valor de toda la vivienda residencial (unos 2,6 billones de euros), mientras la mitad más pobre del país apenas suma el 12,5% [4]. La falta de cultura financiera que menciona el pódcast es real, pero se agrava con una barrera estructural: sin acceso a la propiedad, grandes capas de la población quedan excluidas de la principal vía de acumulación de patrimonio.

La vivienda no desaparece del radar ni en la cima de la riqueza

El episodio sostiene que, a partir del percentil 99, la vivienda personal se vuelve “insignificante” frente a inversiones en negocios y acciones. Los datos disponibles del Banco de España matizan esa afirmación. Para el 10% de los hogares con mayor riqueza neta, la vivienda aún representaba el 36,7% de su patrimonio en 2022, tras haber llegado al 38,5% en 2020 [2]. Es decir, incluso en la franja más alta, el ladrillo sigue teniendo un peso superior al de cualquier otro activo individual.

“Los hogares con la riqueza neta más elevada han mantenido una proporción de riqueza en vivienda superior a la del 90% del resto de la población” [2].

Es cierto que este grupo concentra también la mayor parte de los activos financieros: poseían el 56% de los fondos de inversión y el 75% de las acciones cotizadas en 2022 [2]. La diversificación existe, pero la vivienda principal no se desvanece. El episodio probablemente exagera al extender al 1% más rico lo que ni siquiera se cumple para el decil superior: la vivienda sigue siendo una columna vertebral del patrimonio español en todos los estratos, aunque su peso relativo disminuya levemente cuando la riqueza total crece mucho.

Jóvenes y rentas bajas: la brecha generacional que el pódcast no menciona

El episodio describe un camino hacia la independencia financiera que pasa por aumentar ingresos, comprar vivienda y luego diversificar. Pero omite un hecho crucial: los hogares con cabeza de familia menor de 35 años han visto caer su riqueza mediana un 75% desde 2002, mientras que en 2008 había subido un 50% [3]. La causa principal es el desplome de la tenencia de vivienda: apenas un tercio de los menores de 35 tiene casa en propiedad, frente al 65% de dos décadas atrás. Entre los 35 y 44 años la caída también es pronunciada, del casi 80% al poco más del 60% [3].

Esta realidad choca con la idea de que basta con “empezar a invertir” en plataformas como Trade Republic. Sin acceso a la vivienda, la acumulación patrimonial se frena incluso si mejora la educación financiera. De hecho, la riqueza bruta mediana de los menores de 44 años está por debajo de la que tenían hace 20 años, mientras que los mayores de 55 años han visto crecer la suya [3]. La paradoja del ahorro español esconde, por tanto, una fractura generacional que el episodio pasa por alto y que condiciona cualquier estrategia de inversión.